频繁的股权交易催生出民间场外交易。据深圳一名资深券业人士李冬(化名)向理财周报记者谈道，就荔枝公园大树下，人们拿着小黑板，喊价交易。交易达成后，就背书，有实物股票，到证券部互换身份证复印件，证券公司盖印就是过户了。
而在武汉、上海、成都等多地，柜台交易与黑市同样盛行。
1988年5月，时任深圳市委书记、市长的李灏在国外考察后决定成立深交所。不久，深圳市政府决定建立“深圳资本市场领导小组”，分管金融的副市长张鸿义担任组长，曾被派往日本学习证券的禹国刚，被调来从事筹建工作。
同时，远在华东区域，1989年12月，上海市委书记、市长朱镕基在金融改革会议上，拍板确定筹建上海证券交易所[微博]，并由交通银行(3.86, -0.03, -0.77%)董事长李祥瑞、人民银行[微博]上海分行行长龚浩成和上海体改办主任贺镐圣组成三人筹建小组。
上海三人小组主要对上海证券交易所提出成立意见和方案，具体事务由人民银行上海分行负责。然而，1990年，上海分行筹备组组长发生工作调动，人民银行上海分行金管处副处长尉文渊顶替筹备职务。
尽管筹备工作一筹莫展，但尚且顺利。上交所筹备团队还曾到深交所筹备工作组进行考察，直接借鉴了深圳的系统资料与经验;同时为了要配合浦东的发展，上交所呼之欲出。
但禹国刚却遇到难处，万事俱备，只欠东风。深交所的筹备遇上一场“姓资姓社”的争议，上级一直未批。“当时有一个说法，‘深圳除了五星红旗，剩下的都是资本主义’，其实深圳压力很大”，据李冬说。
在得知上交所已准备于12月19日正式开业后，11月22日，李灏、张鸿义等深圳市领导到国投大厦15楼视察深交所的筹备工作，当即拍板：不管有没有“出生证”，10天后，深交所要准时出生。
于是，1990年12月1日，深交所悄然开张，比上交所抢先18天。
李冬介绍，深交所一年后才拿到“出生证”，之前为“试营业”，但深交所当时管不了这么多了。
1992年，中国证监会成立。
