债务、债务、更多的债务
过去十年中最显著的现象之一，就是全球债务水平的增长。企业债券在全球金融资产存量中所占比重最大，增长也最快。从1993年到2003年的十年间，企业债券和政府债券加在一起，其增长量几乎占全球金融资产增长总量的一半。在所有主要国家和地区，债务呈普遍增长势头。海外发行的企业债券虽然份额仍很小，但却以超过国内三倍以上的发行速度增长着(分别为每年22%和7%)，这表明随着各企业纷纷跨出国门寻求资金，资本正在日益全球化。
什么推动了债务增长?
政府债券和企业债券对债务整体增长的相对作用因国家不同而不同。在法国、意大利和日本，政府债务比重较大，是债务增长的主要因素。与此形成对比的是，在英国，企业债券的增长是债务增长的主要因素。证券化已经成为债务的一个重要来源，美国和德国的经验便是明证。美国处于证券化潮流的最前沿，拥有7万亿美元的证券化资产，其中5.3万亿美元是不动产贷款抵押证券(以规模达9.9万亿美元的抵押市场为基础)，其余1.7万亿美元是资产筹资证券。其他国家远远落在后面，这也意味着这个市场在未来会迅猛发展。
美国仍是世界的资本枢纽
各主要国家和地区在全球资本市场中所扮演的角色是在不断变化的。美国的独特地位在于：它不仅仅拥有全球最大的金融市场，而且是全球资本的枢纽和管道。但是，随着欧元的诞生，欧洲金融市场正在逐步一体化并在不断扩大市场份额。由于中国金融市场的迅猛发展，日本金融市场在全球金融体系中的地位正在下降。世界其他地区(包括新加坡和拉美所有国家)的金融市场在全球金融版图中可以忽略不计。和其他地区中等收入国家相比，拉美的金融市场发展相当落后。尽管拉美拥有占全球4%强的GDP，但其金融资产却不到全球的2%。
