12月17日，美国财政部公布数据显示，10月份中国增持79亿美国国债，中国持有美国国债规模达到1.1615万亿美元，中国仍为美国国债最大持有者。过去12个月，中国的美国国债持有量减少约940亿美元，而日本同期增持了约1290亿美元。
日本目前是美国的第二大债权国，其总额达到1.135万亿美元，与中国相比，相差仅0.0265亿美元。日本大规模增持美国国债，大有取代中国第一大债权国之势。中国2012年内没有增加反而减持美国国债，对比日本的大幅增持美国国债，这“一增一减”间蕴藏了怎样的玄机？
观察家称，面对美国不断发债、美元不断贬值的现状，日本继续增持美国国债，最大的可能就是日元贬值的预期更强，贬值的幅度更大。日本政府储备外汇资产中购买的美国国债，随着日元大幅升值，日本持有的美国国债早已经贬值、损失惨重。
对此日本政府内部早有微词，日本经济界甚至公开表示反对的意见也不在少数。但日本政府有难言之隐。1985年西方五国签署著名的广场协议，同意美元贬值。日本政府必须配合美国进行反方向操作，即买入美元、卖出日元干预。
如此一来，日本政府等于买入贬值资产，卖出升值资产，大量增持美国国债。由于日本政府签署了广场协议，日方不仅需要同意日元大幅升值，而且还不得不保美元软着陆。与此同时，日本与美国签署有安全保证条约，日本国家安全主要掌握在美国方面，所以，需要从同盟国关系、国家战略、政治决断等因素加以认识和理解日本政府购买美国国债行为。
然而，中国毕竟不是日本，在政治、安全、外交等领域完全独立于美国。从这个意义上说，中国没必要将自己捆绑在美国利益之柱上束手待毙。当美国在政治、安全、外交等领域采取有损中国国家利益时，中国不应单纯从经济角度出发，而应从国家利益的角度去处理持有的美国国债。
