而马化腾本人更关心的，则还是业务的增长。他对未来充满忧虑，“中国网民到2.5亿后增长率可能就会放缓很多了，我感觉到3个亿后面，就要依赖于整个国家经济要有更大的发展才有可能再有大的提升，这是一个现实的问题。”
据中国互联网络信息中心(CNNIC)2007年1月23日发布的《第19次中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2006年底，我国网民人数达到了 1.37亿，增长率为23.4%。同时由于中国从上世界70年代末开始施行计划生育政策，上个世纪70年代，我国大致每年净增人口2000万。而进入21 世纪后，每年净增人口已经下降到不足1000万。这意味着未来几年可能成为腾讯新增目标用户的青少年总数将无法避免地进入下行通道。
目前，股价处于高位的腾讯，对资本市场的压力已经无法不重视。这是一把双刃剑：股价一旦下滑幅度过大，将有可能影响管理层的稳定;但过高的股价，又会影响期权等工具对核心人才的吸引力。
当记者问及是否会受到来自资本市场的压力，从而迫使公司放弃一些投入型的项目而满足毛利更高的项目?马化腾答道：“会，往往人家都会迫使你的，你解释不好没有道理，人家当然会质疑你了。”习惯于两天看一次股价的他接着补充道：“太高了回落怎么办?受不了的。”
但要始终让投资者满意也难。“我也不认为现在的格局就是定下来的，肯定就是领跑者，这东西不能指望，现在竞争格局是这样的，就以后都是这样的。这个行业还是比较早期的。目光不是盯着对手，主要是看行业的发展，而从行业来说，即使是你成功了这一年，并不代表你未来几年都可以抓出好产品，这个和电影业是比较像的。”沉思片刻，他说道。
在资深互联网人士谢文看来，中国互联网公司里技术含量最高的百度也许是腾讯的真正对手，巧合的是， 2007年腾讯将在最新的QQ版本上重点推出自己的垂直搜索，而业界则在等待着百度推出自己的第一款即时通讯。腾讯的在线生活从即时通讯出发，形成一个包括沟通、娱乐、资讯、商务在内的大型社区，而百度则是从搜索出发，衍生出贴吧、空间、资讯等。“腾讯、百度其实很有可能殊途同归，一个是从IM出发，一个是从搜索出发。”谢文说。
最后各个公司比的，就是看谁先把各种业务整合起来，并赢得高质量的用户。但是，目前腾讯各业务之间还远没有贯通，按马本人的话说，“哪有什么东西是可以贯通，贯通的只有个账号”，而同时，“我们其实还有很多缺陷，比如说高端用户不足，品牌认知度不够”。
尚未经历过一次真正挫折的马化腾从不掩饰自己的危机感。但他能把这种危机感传到近4000名员工那里吗?
著名IT评论人方兴东曾认为马化腾因为缺乏狠劲而难以成为领袖，马化腾的回应是，“我赞同，我觉得做事情就行了嘛，不要去搞太多。”不过他补充一句，“狠和果断不能等同，我觉得我们还是很果断的。”
他坚信互联网的冬天还可能到来，有些领域明显存在着泡沫，比如视频。另外在搜索、网游、无线、品牌广告等方面的增长都有限，而其他的要花钱的又很多，比如web2.0的项目，传统媒体也在提价格。这些都会压缩赢利空间。
“所以，我觉得还是保守一点好。”他神秘地说道。
马化腾演讲