货币基金利率继续下降，宝宝类产品的吸引力不断衰减。几位读者都给猫叔写邮件说，盼着6月快来--因为去年钱荒那波收益率跳涨的惊涛骇浪，太刺激了。
本周，猫叔给你们请来了民生加银基金公司固定收益负责人、基金经理杨林耘和本报金融观察员钟辉，回答这个关于钱荒的问题。恐怕，他们的回答要让钱荒淘金族失望了。
今年年中与年末是否会再度出现“钱荒”下的投资机会?你们预计宝宝类理财产品的收益率会处在一个什么合理区间?
我把几十万元的流动资金放到了余额宝[微博]和理财通，我很担心，一旦收益率继续走低，市场大规模赎回，是否会让基金经理们因急于斩仓，低价沽出，造成净值大幅波动，进而使我的投资出现亏损?
杨林耘(民生加银基金公司固定收益负责人)
钱荒是金融体系内流动性过于紧张造成货币市场供需失衡现象。主要原因是金融体系的杠杆率过高，和监管当局对金融体系进行严厉监管。政策措施的制定是与经济基本面条件紧密结合的。回顾去年下半年，工业增加值、PMI等指标均显示经济复苏势头较好，适度严厉的金融监管并未造成经济的下行。
而今年的市场环境与去年有明显区别。1-3月经济数据表明，经济增速下行压力较大，过高的融资成本将进一步遏制经济复苏;而经济增速放慢将对就业形成压制，进而关系到社会稳定。因此，我们预判，短期资金供求状况将好于去年下半年。
当然，各银行仍在实行存款时点考核情况下，季末、半年末和年末的货币市场利率冲高现象仍可能出现。但类似去年6月底的超预期冲高再度出现的可能性不大。
去年下半年，资金面的紧张成就了“宝宝”类产品的较高收益。今年初以来，资金面的宽松也导致短期投资品利率的下行。例如，AAA评级1年以内到期的中短期票据的收益率，已从此前6%以上水平回落至5.5%以下。投资品利率的下行，将导致货币市场基金收益率下行。资金面趋于宽松的情况下，我们预计在未来一段时间，货币市场基金的收益率维持在3.5%-5.5%的可能性较大。
首先在经济增速放缓下，货币市场基金兼具流动性与安全性的优势将更为凸显。目前固收类投资品的收益率水平虽较前期有所下行，但仍具有相对吸引力。因此，对于运作良好的货币市场基金，近期发生大规模赎回的可能性不大。
